光滑油增加剂市场宏大， 公司生长可期。 环球光滑油增加剂市场庞 大， 据 IMARC Group， 2019环球范围达 159亿美圆，中国已成为全 球第二大市场， 据 Statista， 2019年中国市场范围为 95.9万吨，但全 球市场仍由外洋四大厂商主导，海内手艺壁垒无望打破， 同时节能减 排政策鞭策光滑油增加剂产物晋级，国产替换历程正在进一步加快。
放慢高端光滑油复合剂 API 认证，进一步打建国表里市场。 公司已 与中石化、中石油旗劣等海内次要光滑油企业成立持久的协作干系， 向客户供给优良的光滑油单剂及复合剂。公司已自立把握 SN、 CI-4汽油及柴油复合剂配方工艺，今朝正在外洋放慢申请 SP、 CK 第一流 此外机油复合剂 API 认证。经由过程认证后，公司复合剂产物可顺遂进 入外洋及海内光滑油供给系统，市场空间将翻开，快速扩展份额。 扩产能调构造，500万彩票注册市场份额不竭提拔。
公司市场占据率逐步上升， 2019环球占据率达 0.89%，前期无望连续提拔。公司 2019年末具有单剂 产能 7.1万吨，复合剂产能 1.5万吨，经由过程新建及技改项目，估计 2022年新乡产能靠近 15万吨，前期跟着沧州 15万吨产能的开释， 范围不 断提拔。公司正完成从单剂向复合剂的构造改变，别的新乡 1.52万 吨募投项目中的极压耐磨剂和黏度指数改良剂等特种单剂将进一步 完美产物矩阵，完成产物晋级，稳定公司海内光滑油增加剂龙头职位。
无碳纸显色剂行业增速安稳， 公司连结引领行业。 公司作为无碳纸显 色剂行业龙头，是海内该类产物的创始者和指导者，在手艺储蓄和研 发才能上均处于抢先程度， 在国表里市占据率一直连结抢先。 投资倡议： 光滑油增加剂国产替换是驱动， 产能扩大是支持， 加快 API 认证， 市占率与红利才能无望同时提拔。 估计公司 2020-2022年 完成营收 9.25/14.76/19.66亿元，归母净利润 1.95/3.07/4.30亿元， 对 应 PE 别离为 54X/34X/25X， 当前 PEG 为 0.71， 2019年环球市占率 仅为 0.89%， 陪伴公司产能投产和初级别 API 的认证，将强化生长 逻辑， 公司 2021-2022复合增速为 49%， 倡议授与 2021年 1倍 PEG， 取值 PE 为 49X，对应市值 150亿元。 赐与“买入”评级