瑞丰新材专注精密化工，是海内“光滑油增加剂”及环球“无碳纸显色剂”细分行业隐形冠军，2019年光滑油增加剂在营收中的占比已到达88.4%，是公司的支柱营业。2016年至2019年，公司营收及归母净利润年复合增速为27.36%及42.31%，净利润增速高于营收增速，红利才能连续加强。
光滑油增加剂区分于普通的周期性化工产物，环球经济下行、经贸身分凸起的大情况，瑞丰将完成产物、客户、市场配合向好的三重共振，加快入口替换。
客户黏性强，公司客户根底好，下旅客户次要为光滑油增加剂复合剂消费厂商如中石化、中石油等，和光滑油消费厂商如InnovaRefiningandTradingFZE、青岛康普顿石油化工有限公司等，部门客户曾经协作10年以上。
公司短时间目的是成为具有必然国际影响力的企业；从持久来看，成为“环球主要的光滑油增加剂消费厂商”，充实到场国际合作，进步中国企业的市场话语权，是瑞丰的最终寻求。
专注于精密化工新质料范畴，海内“光滑油增加剂”及环球“无碳纸显色剂”细分行业隐形冠军，这是市场对新乡市瑞丰新质料股分有限公司（简称“瑞丰新材”）营业的了解，近期瑞丰新材初次公然辟行股票并在创业板上市。
光滑油增加剂和无碳纸显色剂双轮驱动，鞭策瑞丰功绩快速增加，2016年至2019年，公司营收从3.18亿元增加至6.57亿元，年复合增速为27.36%，归母净利润由0.34亿元增至0.98亿元，年复合增速高达42.31%，净利润增速高于营收增速，公司红利才能连续加强。
20世纪90年月，无碳纸显色剂为外洋企业把持，价钱高达3万/吨，可谓天价，公司开创人、董事长郭春萱对准了这一时机，在1996年，瑞丰就自立研收回自立研收回活性白土范例固体显色剂和酚醛类树脂显色剂，弥补了海内空缺，随后1999年公司水杨酸锌与酚醛类树脂分离的树脂型显色剂开辟胜利并投放市场，2002年该产物就霸占海内次要市场，并开端出口如今的瑞丰，是海内无碳纸显色剂范畴的创始者和指导者，手艺、产能遥遥抢先，今朝产物也早已完成入口替换，并出口欧洲、美国、东南亚等地域，2017年至2019年，在海内及国际无碳纸显色剂范畴的市占率均值别离为74.55%及35.33%，稳居环球龙头。能够说，瑞丰新材见证了中国无碳纸显色剂从无到有，并攀上环球头把交椅的完善演变，其生长史就是中国无碳纸显色剂的开展史。
在公司无碳纸显色剂营业疾速开展的同时，瑞丰也看到了行业天花板，市场空间小倒霉于长足开展。做他人做不了，如今做的人少且市场容量大的范畴，是瑞丰在考虑的标的目的。大行业、高门坎的光滑油增加剂，是有精密化工消费基因的瑞丰最好的赛道。”
究竟证实，瑞丰新材的挑选是对的。从1999年切入光滑油增加剂范畴以来，瑞丰就将无碳纸显色剂营业作为公司现金牛，连结连续在光滑油增加剂范畴的研发投入，终究在14年后，2013年光滑油增加剂营收第一次超越无碳纸显色剂，并呈连续提拔态势，至2019年在公司营收中的占比已到达88.4%，成为公司的支柱营业。
光滑油由根底油和光滑油增加剂组成，此中光滑油增加剂普通占到光滑油整体比例约2%-30%，其他为根底油，根底油为石油炼化的尺度化产物，决议光滑油机能的是光滑油增加剂，业内专业人士指出。
光滑油增加剂分为单剂和复合剂，二者制备的中心点差别。单剂制备是依托十几种化学品发生巧妙的化学反响，单剂具有差别功用，包罗清净剂、分离剂、黏度指数改良剂、抗氧抗腐剂、高温抗氧剂等。复合剂则由单剂混淆而成，混淆历程多为物理反响，其中心在于配方手艺，需求思索差别单剂之间及复合剂与根底油之间的和谐性。
浅显了解，假如把光滑油分配了解为炒菜的话，好比烹调麻婆豆腐，那根底油就相称于主材豆腐，光滑油增加剂就是炒菜需求用到的各类调料，单剂可所以油、盐、辣椒、酱油等，具有差别的滋味和功用，复合剂就是麻婆豆腐调料包。抵消耗者来讲，购置快手调料包烹调是最为便利方法，以是国际上光滑油增加剂对外贩卖的方法也多为复合剂情势。
与国际市场差别的是，瑞丰新材今朝的光滑油增加剂产物仍以单剂为主，但比年来产物构造已逐渐由单剂向复合剂，由中低端向高端产物调解。
复合剂是瑞丰将来重点开展品类，也将成为主要的利润增加点。数据显现，2017年至2019年瑞丰新材光滑油增加剂复合剂产物在总营收中的占比别离为16.10%，20.87%及26.32%，呈明显提拔趋向，意味着公司产物从单剂向复合剂转型开展提速。
别的，公司复合剂销量自2017年5298.1吨提拔至2019年11,217.06吨，完成翻倍增加；复合剂均价自2017年14033.03元/吨提拔至15,368.95元/吨。复合剂产物显现量价齐升，意味着其合作力加强、市场承认度高，代表着公司产物附加值逐渐提拔，向高端转型结果明显。
瑞丰新材今朝光滑油增加剂产物以单剂为主是有汗青缘故原由的：一方面，光滑油相干产物次要与策动机相干，在策动机范畴外洋品牌占主导职位，以是在光滑油增加剂范畴，国际厂商参与较早，占有手艺、市场先发劣势；另外一方面，在中国光滑油增加剂开展早期，海内企业想经由过程建立合伙公司，以市场换手艺的方法开展，但外洋品牌奇妙地将大部门单剂消费厂设置在外洋，仅对中国出口复合剂，以是海内企业在光滑油增加剂手艺打破上的停顿不尽善尽美。
瑞丰新材作为海内光滑油增加剂龙头企业，经由过程20年的开辟研制，在复合剂上获得严重打破。今朝公司已自立把握了CF-4级、CH-4级、CI-4级柴油机油复合剂配方工艺， SF级、SG级、SJ级、SL级汽、SM级、SN级汽油机油复合剂配方工艺和自然气策动机油复合剂、摩托车油复合剂、船用体系油、船用汽缸油复合剂、抗磨液压油复合剂等配方工艺。
同时，公司还将连续投入大批资本停止柴油机油、汽油机油复合剂的 API 认证，和船用气缸油的 MAN 认证等认证事情，美国API认证是环球复合剂范畴最威望的认证尺度。
CF、SN这代表甚么？回到前面炒菜的话题，调料包有多个品牌、滋味，复合剂也分为多种别和品级，CF、SN的首字母C、S别离代表品种是柴油、汽油，前面字母F、N代表品级，按照26个字母排序F至I、E到N都顺次代表更高档级。
市场专业人士阐发，今朝海内复合剂研发消费程度跟国际之间的差异正在加快减少，光滑油增加剂行业将来的趋向也将从环保向节能停止切换，环球在环保范畴曾经走得太久了，手艺方面再往上提拔的幅度有限，不解除CK（较CI的跳级产物）柴油机油复合剂、SP（较SN的跳级产物）汽油机油复合剂产物就已靠近环球手艺极限。
客户认证周期长、黏性强也是光滑油增加剂行业的一大属性，凡是产物认证周期在两到三年。行业人士指出，大型客户以至需求请第三方机构对企业停止前期摸底查询拜访，让企业根据客户请求停止整改，在手艺、工艺等各项目标到达请求的条件下，再启动商务会谈流程。
别的，环球光滑油需求量中，策动机用光滑油占比约54%，产业光滑油占比约46%，触及民生的各方面，对宁静性请求较高，以是客户一旦采购了某家企业的产物，就不会随便改换。
据悉，瑞丰光滑油增加剂营业的下旅客户次要为光滑油增加剂复合剂消费厂商如中石化、中石油等，和光滑油消费厂商如InnovaRefiningandTradingFZE、青岛康普顿石油化工有限公司等，部门客户曾经协作10年以上。
海内光滑油增加剂市场存在宏大的入口替换空间，市场专业人士指出。从光滑油增加剂需求端来看，以中国、印度为代表的亚太地域是环球光滑油需求量增加最快的地域，约占环球44%的市场份额，其次为北美、欧洲，别离占比为23%及17%。
从供应端来看，路博润（Lubrizol）、润英联（Infineum）、雪佛龙奥伦耐（ChevronOronite）、雅富顿（Afton）这四家国际公司掌握了环球85%阁下的增加剂市场份额。500万彩票官网今朝，中国市场次要被外洋公司所占有，特别是高端复合剂产物，但比年来，海内民营企业已逐渐成为光滑油增加剂消费的主力军，并从消费中低真个复合剂产物开端，不竭扩展复合剂海内的市场份额，并在高端复合剂市场上有所打破。
瑞丰新材自1999年开端进入光滑油增加剂行业，颠末近20年的快速开展，曾经生长为海内民营光滑油增加剂抢先企业之一，处于海内光滑油增加剂消费企业第一梯队。但数据显现，2019年公司增加剂产物海内及国际市场占据率别离为2.75%及0.89%，较2017年的2.4%及0.64%，均显现提拔趋向，但仍处于较低程度，将来入口替换的生长空间宏大。
“环球经济下行、经贸身分凸起的大情况，对瑞丰来讲是应战更是机缘，将加快入口替换。在经济情况欠好的状况下，下旅客户严控本钱用度，如许瑞丰登品性价比劣势就十分较着了，会有一些新的客户测验考试利用瑞丰的产物；经贸成绩晋级，打破洽商瓶颈火烧眉毛，入口替换的需求越发紧急，为公司营业的连续开展供给了较大空间。”市场专业人士以为，“光滑油增加剂区分于普通的周期性化工产物，能够说瑞丰迎来了产物、客户、市场配合向好的三重共振。”
中国市场是光滑油需求量最大的国度之一，对光滑油增加剂的渴求与其自给才能之间存在宏大的差别，作为中国单剂消费范围做大、种类最全的光滑油增加剂企业，瑞丰新材将最大受益。
在光滑油增加剂范畴，今朝瑞丰登能9.6万吨，此中单剂合计8.1万吨，复合剂1.5万吨。本次公然辟行连续加码主业，召募资金3.4亿元，次要用于投建年产6万吨光滑油增加剂单剂产物和1.28万吨复合剂产物项目，此中单剂产物包罗年产1万吨硫化烷基酚钙系列产物（清净剂）、2万吨磺酸盐系列产物（清净剂）、2万吨烷基硫代磷酸锌系列产物（抗氧抗腐剂）、1万吨/年无灰分离剂这些产物是公司今朝系列产物产能的扩大或延长和深化。
加码主业是瑞丰预判将来市场十分好，提早停止产能规划产能。公司募投项目建立期为两年，且产线刚投产时操纵率会有所低落，跟着产销量提拔，产能操纵率也快速进步，经由过程募投方案完成产能一步到位，动员产销量连续提拔长短常有须要的，市场阐发人士以为。
从详细产物来看，作为瑞丰瑞丰最有合作力的产物之一，清净剂销量增加很快，2020年上半年在疫情的影响下，产能操纵率提拔靠近14%，上半年到达了69.03%；抗氧抗腐剂需求更是曾经超越产能极限，急需扩产。
今朝瑞丰已具有9.6万吨产能，思索募投达产增长7.28万吨产能，估计短时间两三年内公司产能靠近17万吨，成为具有必然国际影响力的企业；从持久来看，成为“环球主要的光滑油增加剂消费厂商”，充实到场国际合作，进步中国企业的市场话语权，是瑞丰的最终寻求。
招股仿单显现，2020年1月-9月，公司完成停业支出6.11亿元，同比增加31.99%；归母净利润1.29亿元，远超前期猜测上限，同比增加高达98.66%。同时，公司估计 2020 年度营收为8.51亿元至9.41亿元，较上年同期增加29.59%至 43.29%；估计归母净利润为1.84亿元至2.05亿元，较上年同期增加87.76%至109.18%。2020年以来新冠疫情对公司团体经停业绩快速增加虽有影响，但受益于境表里客户贩卖额增加及次要原质料采购价钱降落等身分影响，公司 2020 年公司增加势头迅猛，且跟着疫情逐渐不变增速放慢。
综合思索2019年公司归母净利润0.98亿元，同比增加73.77%，和2020年整年猜测归母净利润同比增速 87.76%至 109.18%，关于2020年-2022年功绩，我们根据归母净利润100%的增速，和刊行后总股本15,000 万股，计较可知，对应2020-2022年EPS别离为1.28元/股、2.56元/股和5.12元/股。
思索海内还没有有以光滑油增加剂为主停业务的上市公司，在给瑞丰新材的估值上，我们分离近期创业板注册制上市公司及行业估值，并思索到光滑油增加剂行业市场空间较大，且进入门坎较高，瑞丰在海内属第一梯队，且为A股第一家上市企业，赐与公司60倍公道估值。对应2020年至2022年股价为76.8元、153.6元及307.2元，倡议投资人主动到场。（CIS）